面對(duì)行業(yè)傳統(tǒng)旺季，造紙業(yè)各板塊表現(xiàn)繼續(xù)分化。工業(yè)包裝紙整體面臨較大壓力，盈利空間難以打開，但頭部公司預(yù)期較為樂觀。反觀食品包裝紙、文化紙和生活紙等木漿系產(chǎn)品，受益木漿價(jià)格低位，有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

工業(yè)包裝紙行情判斷存分歧

10月12日，財(cái)聯(lián)社記者從卓創(chuàng)資訊分析師劉健處獲悉，受中秋、國(guó)慶拉動(dòng)，8-9月工業(yè)包裝用紙價(jià)格環(huán)比有所提升，但行業(yè)整體仍供大于求，加之原料廢紙價(jià)格堅(jiān)挺，低毛利局面難以改變。

國(guó)廢價(jià)格走勢(shì)

他告訴財(cái)聯(lián)社記者，目前，市場(chǎng)以剛性需求為主，下游囤貨意愿不足，預(yù)計(jì)工業(yè)包裝紙將保持“恢復(fù)”狀態(tài)直至年末。劉健還透露，對(duì)比近兩次國(guó)慶，龍頭廠商如玖龍紙業(yè)已從預(yù)告漲價(jià)拉需求變?yōu)橹苯咏祪r(jià)拉需求，顯示紙廠心態(tài)發(fā)生變化。

頭部廠商如山鷹紙業(yè)(600567.SH)和景興紙業(yè)(002067.SZ)相關(guān)人士態(tài)度則更為樂觀，前者稱公司近期經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)亮眼，預(yù)計(jì)四季度價(jià)格也會(huì)不錯(cuò)。山鷹紙業(yè)9月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，1-9月主要產(chǎn)品銷量已追平去年同期。其中，原紙9月均價(jià)3530.37 元/噸，同比增長(zhǎng)7.57%，環(huán)比提升約1.7%。

但劉健認(rèn)為，在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，即便短期需求有所回升，行業(yè)盈利空間也難以打開，因?yàn)橐坏┯纳屏⒓磿?huì)有大量閑置產(chǎn)能加入競(jìng)爭(zhēng)。景興紙業(yè)人士亦持類似觀點(diǎn)，她認(rèn)為行業(yè)整體毛利承壓已成為常態(tài)。

再生漿稀缺性推高或影響格局

值得注意的是，受外廢配額政策影響，工業(yè)包裝紙行業(yè)正處于變革期，取代外廢，尤其是美廢的再生漿資源將成為影響行業(yè)發(fā)展的重要因素。

山鷹紙業(yè)董秘吳星宇稱，公司判斷明年配額取消后，龍頭企業(yè)憑借海外再生漿產(chǎn)能，能延續(xù)優(yōu)勢(shì)地位。由于對(duì)外廢的需求轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)，也可能推高國(guó)內(nèi)廢紙價(jià)格，從而進(jìn)一步淘汰國(guó)內(nèi)落后產(chǎn)能。他表示，公司的再生漿布局相對(duì)完善，預(yù)計(jì)年底能實(shí)現(xiàn)合計(jì) 150 萬(wàn)噸/年的再生漿產(chǎn)能，基本能保證自身需求。

另一端，以景興紙業(yè)為代表的企業(yè)，海外再生漿項(xiàng)目還在前期建設(shè)階段，上述負(fù)責(zé)人稱進(jìn)度仍面臨不確定性。據(jù)悉，景興紙業(yè)去年末定增建設(shè)馬來(lái)西亞年產(chǎn)80萬(wàn)噸廢紙漿板項(xiàng)目，建設(shè)期為2年。

與山鷹紙業(yè)和景興紙業(yè)不同，太陽(yáng)紙業(yè)(002078.SZ)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司主要圍繞再生漿專攻高端工業(yè)包裝紙，成本受國(guó)廢影響較小，而且隨著國(guó)廢價(jià)格走高，其成本優(yōu)勢(shì)還能進(jìn)一步凸顯。

木漿系產(chǎn)品有望量?jī)r(jià)齊升

不同于工業(yè)包裝紙面臨的復(fù)雜局面，受益木漿價(jià)格處于低位，食品包裝紙、文化紙和生活紙等木漿系產(chǎn)品都有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊增。

太陽(yáng)紙業(yè)(002078.SZ)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，公司對(duì)文化紙預(yù)期樂觀，主要利好因素包括節(jié)慶和印刷出版高峰，需求旺度能持續(xù)到年底。他還表示，受購(gòu)物節(jié)等影響，白卡紙也將維持較高景氣度，后者用途包括食品包裝。

來(lái)自生活用紙行業(yè)的消息顯示，其高景氣度大概率也將延續(xù)到四季度。中順潔柔(002511.SZ)業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱，受益于疫情帶來(lái)的消費(fèi)習(xí)慣變化，公司前三季凈利潤(rùn)有望最多增長(zhǎng)70%。卓創(chuàng)資訊市場(chǎng)信息也表明，國(guó)慶節(jié)后，生活用紙局部或有穩(wěn)中偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)高景氣度有望延續(xù)。

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